基本藥物制度將帶來(lái)藥業(yè)洗牌

????? 正式出臺的醫改方案將原來(lái)的“基本藥物由國家實(shí)行招標定點(diǎn)生產(chǎn)或集中采購，直接配送”變?yōu)椤盎舅幬飳?shí)行公開(kāi)招標采購，統一配送”；正式方案還明確了“省級人民政府根據招標情況確定本地區的統一采購價(jià)格”；對于基本藥物的使用，正式方案還提出了要“制定基本藥物臨床應用指南和基本藥物處方集”，使基本藥物制度更加具體化。雖然方案并沒(méi)有明確招標采購的主體和統一配送的組織者，但我們預計招標采購和統一配送的組織者和定價(jià)單位一致，會(huì )是省級政府，這對于各地區的龍頭企業(yè)將是利好消息，尤其是商業(yè)流通企業(yè)。行業(yè)洗牌勢在必行，生產(chǎn)和流通企業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高。
　　衛生部副部長(cháng)馬曉偉日前公開(kāi)表示，《基本藥品目錄》將在4月底以前正式出臺。在公布的目錄中將會(huì )確定所有基本藥品的品種以及該品種對應的國家最高限價(jià)，各個(gè)地方政府在該目錄基礎上還將出臺更為細致的各地方目錄，有些地方的基本藥品目錄將會(huì )大于國家的目錄，同時(shí)，地方政府還將出臺本地的基本藥品目錄招標和各醫療機構使用的配套制度。
　　省級醫藥流通龍頭受益最大
　　實(shí)施方案中對基本藥品制度做了較以前更為詳細的規定，基本藥品的配送企業(yè)要以省為單位進(jìn)行統一招標，由中標企業(yè)進(jìn)行省內統一配送。而且，在基本藥品統一招標中，規定中標的價(jià)格中包含了配送費用。因此，我們認為藥品生產(chǎn)企業(yè)和藥品配送企業(yè)聯(lián)合競標的可能性較大。方案中同時(shí)強調了市場(chǎng)機制在招標中起決定性作用：“招標采購藥品和選擇配送企業(yè)，要堅持全國統一市場(chǎng)，不同地區、不同所有制企業(yè)平等參與、公平競爭?！闭瑫r(shí)鼓勵醫藥流通企業(yè)進(jìn)行兼并重組，實(shí)現規?；?jīng)營(yíng)。
　　我們認為，雖然政府強調了市場(chǎng)公開(kāi)招標過(guò)程中允許所有的醫藥流通企業(yè)參與競標，但從實(shí)際的配送能力來(lái)看，擁有全省范圍內配送能力的企業(yè)有兩類(lèi)：一類(lèi)是省內的醫藥流通龍頭公司；第二類(lèi)就是全國性的醫藥商業(yè)龍頭在各個(gè)省內的分公司。全國性的醫藥商業(yè)龍頭公司主要是國藥控股和九州通，但九州通的主要業(yè)務(wù)在快配，沒(méi)有城市醫院的配送能力，實(shí)際上，擁有省內配送能力的全國性商業(yè)龍頭公司只有國藥控股。從實(shí)際配送能力的角度出來(lái)，能夠承擔配送基本藥品任務(wù)的企業(yè)只有省內的醫藥龍頭公司和國藥控股在當地的分公司，但由于省內的醫藥龍頭公司往往都是省國資委控股的企業(yè)，從關(guān)聯(lián)關(guān)系的角度出發(fā)，省內龍頭企業(yè)競標成功的可能性更大。
　　從獲益程度的角度來(lái)看，由于配送的基本藥品占藥品消費總額的比例不會(huì )很高，同時(shí)政府從降低藥品絕對價(jià)格的角度也不會(huì )讓醫藥流通企業(yè)獲取太多的利潤，因此，我們認為中標的醫藥流通企業(yè)從基本藥品配送中獲得較大的直接收益的可能性較小。但由于基本藥品是各級醫療機構必須配置的藥品，從醫療機構依賴(lài)程度的角度來(lái)看，在非基本藥品的配送中選擇同一家醫藥流通企業(yè)的可能性較大。因此，我們判斷醫藥流通行業(yè)在省內的份額將會(huì )向中標的流通企業(yè)集中，省內醫藥龍頭企業(yè)將會(huì )獲益。
　　雖然目前各省的基本藥品制度還未出臺，尚無(wú)法定量地測算醫藥流通上市公司受益的程度，但從前面定性的分析來(lái)看，我們認為，省級的醫藥流通龍頭企業(yè)受益程度將會(huì )是最大的，上市公司中投資者可以關(guān)注上海地區的上海醫藥（600849）、江蘇省的南京醫藥（600713）、浙江省的華東醫藥（000963）、廣東省的廣州藥業(yè)（600332）、北京地區的國藥股份（600511）以及西南地區的桐君閣（000591）。
　　藥品生產(chǎn)企業(yè)圈定勢力范圍
　　按照目前基本藥品目錄的種種報道來(lái)看，基本藥品目錄中涉及的藥品約為600多個(gè)，其中，300多種是中成藥；另外300多種是西成藥和生物制劑。
　　西成藥和生物制劑生產(chǎn)企業(yè)由于進(jìn)入目錄品種的生產(chǎn)企業(yè)眾多，我們預計在各省市進(jìn)行招標時(shí)，大型生產(chǎn)企業(yè)為了保住自己在該省市的市場(chǎng)份額，小型生產(chǎn)企業(yè)為了能夠生存下來(lái)，這些生產(chǎn)企業(yè)較多的品種競爭將會(huì )非常激烈。我們判斷，小型生產(chǎn)企業(yè)因為本身的生產(chǎn)能力無(wú)法達到單個(gè)省市的需求，將會(huì )在招標中出局；但大型普藥生產(chǎn)企業(yè)之間的競爭與其所在地將會(huì )密切相關(guān)，本省市的大型普藥生產(chǎn)企業(yè)在自己所在省份的市場(chǎng)占有率將會(huì )非常高，但可能會(huì )失去本來(lái)在外省市的市場(chǎng)份額。
　　因此，大型普藥生產(chǎn)企業(yè)能否在基本藥品目錄制度執行后獲得巨大的收益，還存在較大的不確定性。目前上市的大型普藥生產(chǎn)企業(yè)包括北京地區的雙鶴藥業(yè)(600062)，東北地區的東北制藥(000597)、哈藥股份(600664)，華北地區的華北制藥(600812)，廣東地區的廣州藥業(yè)(600332)、白云山(000522)、麗珠集團(000513)。
　　目錄中涉及的獨家中藥品種，如果基本藥品制度執行的得力，對于產(chǎn)品進(jìn)入基本藥品目錄且該產(chǎn)品占公司原銷(xiāo)售額比例大、產(chǎn)品為獨家或者壟斷的企業(yè)受益程度將會(huì )相當可觀(guān)，這類(lèi)企業(yè)以中藥企業(yè)為主，如沃華醫藥（002107）、紫鑫藥業(yè)（002118）、康緣藥業(yè)（600557）、獨一味（002219）。（來(lái)源：中國證券報 作者：中信建投 周鳴杰 羅樨 趙獻兵）